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爱体育网页:【根底化工】万华化学:MDI高景气全球归纳化工巨子加快起航
来源:爱体育网页官方入口 作者:爱体育网页版 更新于:2022-08-12 04:44:36 阅读: 13

  公司现在MDI产能180万吨,全球占比23%,事务掩盖聚氨酯、石化和新材料三大板块,2017年营收531亿,归母净利111亿。继续出资380亿以上,推进国际化、多元化和精细化战略,致力于成为全球归纳化工巨子。

  MDI全球商场空间1000亿以上,多年保持寡头格式。2012-2016年因为各厂商争抢商场份额,纯苯、煤炭等质料价格下行,MDI价格从2.25万吨跌至1万/吨;2016.6至今,各大厂商完毕价格战,原材料价格探底上升,MDI景气继续上行,因为全球多套设备因不可抗力开工缺乏,导致价格最高暴升至3.5万/吨。未来几年,全球需求每年增加4.9%,职业无新进入者,仅几家龙头有扩产计划,职业开工率保持84%的高位水平,各厂商以赢利为导向拟定竞赛战略,估计未来几年国内聚合MDI有望保持2.1万/吨以上。

  公司MDI因工业链配套完善、出资本钱低、规划效应强,本钱比职业至少低1000元/吨。若BC公司顺畅注入上市公司,且万华化学600309股吧)拟出资78亿在美国扩建一体化项目,公司MDI全球竞赛力将显着提高。此外,公司将做大TDI和聚醚,继续扩张聚氨酯事务地图。

  烟台PO/AE一体化已落地,具有75万吨丙烷脱氢制丙烯产能,公司正计划出资175亿建造100万乙烯项目,投产后丙烯产能扩展50万吨,为长时间开展奠定根底。乙烯主要由石脑油定价,在页岩气革新推进下,未来石脑油与丙烷价差有望显着扩展,公司凭仗低本钱丙烷质料道路和洞库优势,乙烯项目每年有望节省10亿本钱。乙烯项目投产后,估计每年奉献赢利30亿以上。公司长时间战略重心是开展新材料,未来几年新材料各产品继续放量,特别2018-2019年PC等连续投产,驱动板块成绩每年增加35%以上。

  重组计划以新增4.06亿股(折合约148亿市值)收够BC悉数股权、宁波万华25.5%股权等财物,EPS增厚23.4%,2017年对应PE从8.9降至7.2倍,中小股东显着获益。重组后可完成全球资源深度整合,进一步做大做强聚氨酯工业,处理同业竞赛问题,新的激励机制能显着激起运营动力。

  估计2018-2020年营收609亿、673亿、747亿,归母净利119.8亿、135.8亿、145.3亿,现在价格关于PE8.3倍、7.3倍、6.9倍。分部估值下,给予方针市值1449亿,45%上涨空间。

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